8 月 28 日，理想汽车公布 2025 年第二季度财报。通过这份财报，可以看到一个双面的"理想"：一方面，还在持续赚钱，保持着头部的盈利能力和充足的现金储备；但另一方面，销量增速放缓、纯电转型阵痛以及市场竞争加剧，迫使这家曾经以"效率和精准"著称的新势力车企开启了一场深刻的自我变革。
在行业价格战持续、技术路线更迭加速的背景下，高盈利已不能完全掩盖增长动能的放缓。如何平衡短期财务健康与长期战略转型，成为理想必须直面的一场大考。
盈利能力还在，但增速放缓
2025 年第二季度，理想汽车交付新车 111074 辆，同比增长 2.3%，环比增长 19.6%。表面上看销量还在稳步爬升，也继续以 13.4% 的市占率稳坐 20 万元以上中国新能源品牌销冠，但细看财务表现，一些问题也浮现出来：季度营收达到 302 亿元，环比增长 16.7%，但同比下降 4.5%。汽车销售额也出现类似趋势，同比下降 4.7%，环比增长 17.0%。
不过，理想的盈利能力还是相当能打的：净利润 11 亿元，环比大涨近 70%，连续十一个季度盈利；经营利润更是翻了两倍多，冲到 8.27 亿元，说明主业的赚钱能力并没有"掉线"。
更值得关注的是，理想汽车依然保持了行业领先的毛利率水平。第二季度汽车毛利率为 19.4%，同比提升 0.7 个百分点，环比略微下滑 0.4 个百分点。理想首席财务官李铁在财报业绩会上也对外释放了信心："第三季度的汽车毛利率仍能保持 19% 左右的水平"，而这一数据在新势力车企中仍处于领先位置。
除此之外，现金储备也依然雄厚，截至二季度末，理想汽车的现金储备达到 1069 亿元，为长期研发投入提供了保障。不过，当季自由现金流净流出约 38 亿元，李铁解释这主要是响应国家监管部门" 60 天账期"的合规要求，调整营运资金策略所致，预计四季度现金流将得到改善。
整体来看，理想的基本盘依然稳固，只是那个曾经一路高增长的故事，确实到了需要重新酝酿的时刻。
销售体系重组，直面"酒香也怕巷子深"
当下，理想汽车正在经历从增程式向纯电动的战略转型。L 系列车型作为当前的销量主力（占二季度销量 92.05%），上半年完成了全系智能焕新，但 6 月以来受销售服务体系调整和市场因素影响，销量出现波动。
纯电车型方面，4 月份推出的理想 MEGA Home 目前月销量稳定在 3000 台左右。7 月 29 日发布的理想 i8 被视为理想汽车重新定义纯电 SUV 的力作。据管理层透露，i8 试驾满意度高达 97%，自 8 月 20 日开启交付后，用户反馈积极。公司预计到 9 月底累计交付超 8000 台。即将于 9 月底上市的理想 i6 也被寄予厚望，希望成为纯电走量主力。李想表示："我们有信心让理想 i6 成为中大型 5 座纯电 SUV 里最具竞争力的产品。"
面对市场挑战，理想在 8 月份对销售体系进行了重大调整，变为"总部直管 23 个区域"模式，并新增"销服运营"和"市场营销"两个部门。
理想总裁马东辉在财报业绩会上详细阐述了调整思路："我们采用公司内部的四步法，确定这次调整的用户是一线专家，锚定一线专家的三大需求，落地公司‘直营体验第一’目标。"
一线专家的三大需求包括：获得有行业竞争力的收入；有成长空间；提升工作效率。为满足这些需求，理想成立了市场营销部门增加线上线索，重组门店选址团队增加线下线索，下放平销期销售策略制定权，并强化培训学院支持。
营销端，理想将针对不同区域市场制定差异化策略。马东辉表示："北方区域聚焦增程车型推广，重点传递‘冬季续航稳定’优势；南方区域侧重纯电车型，强化‘节能、空间、智能’卖点。"
理想还计划加快低线城市的覆盖，采用"繁星店"的轻量化模式挖掘增量。这种模式投资更少、开店周期更短，能快速进驻四五线城市核心场景。
60亿，All in AI
尽管面临整体营收增速放缓的压力，理想并未选择收缩战线，而是毅然决然地加大对 AI 与核心技术的投入，全年人工智能领域投资预计超过 60 亿元。
目前，理想自研芯片项目已经成功流片并回片，目前正在进行车载测试。理想 CTO 谢炎透露："与市场上最强大的芯片相比，在运行大语言模型时，它能提供 2 倍的性能，在运行视觉模型（如 CNN）时能提供 3 倍的性能。"预计明年该芯片将部署在旗舰车型上。
在软件层面，其自主研发的 VLA 司机大模型参数规模达 40 亿，较此前端到端模型提升超过 10 倍，已随理想 i8 交付用户。马东辉形容其提升"可类比 ChatGPT 4.0 相对 3.5 的代际突破"。
李想对 VLA 技术给予高度评价：" VLA 是真正的 AGI 第三阶段的智能体，是清晰的通往 L3、L4 甚至 L5 级自动驾驶的路径。"他预测，随着训练迭代和成长，在未来两年左右，VLA 可以达到人类驾驶安全的 10 倍以上。
除了算法与芯片的布局，理想在硬件基础设施方面同样大力推进。理想已建成中国车企规模最大的补能体系：自建超充站超过 3100 座，配备超过 1.7 万根充电桩。其中高速超充站超过 1000 座，覆盖中国最繁忙的九纵九横高速公路；城市超充站超 2100 座，覆盖 260 座城市。公司有信心达成年底 4000 座的建站目标。
纵观 2025 年 Q2，理想研发投入为 28 亿元，同比略有下降主因薪酬结构调整，但环比仍增长 11.8%，反映出新车型与技术项目节奏加快。公司明确表态："有信心在 2026 年整车产品力与人工智能体系化能力上，超越 2022 年 L9 时代的领先程度。"这一目标彰显理想力图通过技术代差重塑市场地位的决心。
李想判断，未来 3-5 年自动驾驶将成为物理世界最大的智能体应用，并预言 L4 级自动驾驶将于 2027 实现。在这一背景下，理想的 60 亿元的 AI 投入已不再局限于单一功能升级，而是系统性、架构性的能力重构。
加速迭代与回归爆品逻辑
理想汽车明确了三阶段发展战略：2020-2024 年为第一阶段，聚焦国内市场和增程产品；2025-2027 年为第二阶段，销售市场从国内扩展为"国内 + 海外"，产品变为"增程 + 纯电"；2027 年以后进入第三阶段，以 L4 自动驾驶和更多新形态智能体产品为特征。
马东辉表示：" 2025 年是理想汽车海外的元年。"研发侧已建立德国和美国研发中心；销售渠道侧开始正式搭建海外销售和售后服务体系；产品侧，目前在研的 2026 年新上市产品都会提前考虑满足海外法律法规。
在市场规划方面，理想将主攻中东、中亚、欧洲市场。管理层认识到海外市场的挑战，特别是品牌知名度较低的问题，但表示"有足够的耐心和决心"，公司已经把海外市场专项定为中长期战略之一。
面对"出一次牌，同行会出两次牌"的竞争态势，理想汽车计划加速技术平台和产品更新迭代的速度。
李想宣布："我们确定会减少 SKU 数量，回归理想 ONE 和 L9 时代，每款车把一个配置打造到极致，为用户提供最强的产品力和性价比。"这标志着理想产品策略的重要转变。
理想汽车 2025 年第二季度财报展现了一家处于转型关键期企业的典型特征：传统业务面临增长压力，新业务尚在培育阶段，技术投入持续加大，组织结构不断调整。
尽管短期面临销量增速放缓和纯电转型阵痛，但理想汽车依然保持着健康的盈利能力、充足的现金储备和清晰的技术路线图。公司在自研芯片、智能驾驶、超充网络等领域的投入逐渐进入收获期。
面对日益激烈的市场竞争，理想汽车能否通过加速迭代、回归爆品逻辑和深化技术自研，成功实现从增程到纯电的战略转型，将是决定其未来命运的关键。（本文首发于钛媒体 App，作者｜韩敬娴，编辑｜李玉鹏）
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